La caída actual del 20% de Bitcoin (BTC) en los últimos cuatro días ha puesto el precio en su nivel más bajo en nueve meses y, si bien estos movimientos pueden parecer extraordinarios, una gran cantidad de grandes empresas y materias primas cotizadas enfrentaron una corrección similar. Por ejemplo, los futuros de gas natural corrigieron un 15,5% en cuatro días y los futuros de níquel cotizaron a la baja un 8% el 9 de mayo.
Otras víctimas de la corrección incluyen múltiples empresas de $10 mil millones y de mayor capitalización de mercado que cotizan en las bolsas de valores de EE. UU. Bill.com (BILL) cotizó a la baja un 30%, mientras que Cloudflare (NET) presentó una corrección de precios del 25,4%. Dish Network (DISH) también enfrentó una caída del 25,1 % y el precio de Ubiquiti (UI) disminuyó un 20,4 %.
Los datos económicos persistentemente débiles indican que se avecina una recesión. Al mismo tiempo, la Reserva Federal de EE. UU. revirtió sus incentivos expansivos y ahora apunta a reducir su balance en $ 1 billón. El 5 de mayo, Alemania también informó que los pedidos de fábrica disminuyeron un 4,7 % en comparación con el mes anterior. Los costes laborales unitarios de EE.UU. presentaron un aumento del 11,6% en el mismo día.
Este escenario macroeconómico bajista puede explicar parcialmente por qué Bitcoin y los activos de riesgo continúan corrigiéndose, pero observar más de cerca cómo se posicionan los comerciantes profesionales también puede proporcionar información útil.
La prima de futuros de Bitcoin se estabilizó en 2,5%
Para comprender si la acción reciente del precio refleja el sentimiento de los principales comerciantes, se debe analizar la prima de los contratos de futuros de Bitcoin, también conocida como “tasa base”.
A diferencia de un contrato perpetuo, estos futuros de calendario fijo no tienen una tasa de financiación, por lo que su precio diferirá enormemente de los intercambios al contado regulares. El contrato de futuros de tres meses se negocia a una prima anualizada del 5% o menos cada vez que estos operadores profesionales se vuelven bajistas.
Por otro lado, un mercado neutral debería presentar una tasa base del 5% al 12%, lo que refleja la falta de voluntad de los participantes del mercado para asegurar Bitcoin a bajo precio hasta que la operación se liquide.
Los datos anteriores muestran que la prima de futuros de Bitcoin ha sido inferior al 5% desde el 6 de abril, lo que indica que los participantes del mercado de futuros son reacios a abrir posiciones largas de apalancamiento.
Incluso con los datos anteriores, la reciente corrección de precios del 20 % no fue suficiente para llevar esta métrica por debajo del umbral del 2 %, lo que debe interpretarse como positivo. Los alcistas ciertamente no tienen motivos para celebrar, pero no hay señales de venta de pánico desde el punto de vista de los mercados de futuros.
Los comerciantes de opciones se adentraron más en la zona del “miedo”
Para excluir las externalidades específicas de los contratos de futuros, los comerciantes también deben analizar los mercados de opciones. La métrica más simple y efectiva es el sesgo delta del 25 %, que compara opciones equivalentes de compra (call) y venta (put).
En resumen, el indicador se volverá positivo cuando prevalezca el “miedo” porque la prima protectora de las opciones de venta es más alta que las opciones de compra (alcistas). Por otro lado, un sesgo negativo del 25% indica mercados alcistas. Por último, las lecturas entre el 8% negativo y el 8% positivo generalmente se consideran neutrales.
El gráfico anterior muestra que los comerciantes de opciones de Bitcoin han estado señalando “miedo” desde el 8 de abril después de que BTC cayera por debajo de los $42 500. A diferencia de los mercados de futuros, la métrica de sentimiento primario de opciones mostró un empeoramiento de las condiciones en los últimos cuatro días, ya que el sesgo delta del 25 % se sitúa actualmente en el 14,5 %.
Para poner las cosas en perspectiva, la última vez que el indicador de “miedo y codicia” de este mercado de opciones tocó el 15 % fue el 28 de enero, después de que el precio de Bitcoin cayera un 23,5 % en cuatro días.
El sentimiento alcista de los mercados de margen alcanzó su punto máximo
Los comerciantes también deben analizar los mercados de margen. El préstamo de criptomonedas permite a los inversores aprovechar su posición comercial y, potencialmente, aumentar sus rendimientos. Por ejemplo, un comerciante puede pedir prestado Tether (USDT) y usar los ingresos para aumentar su exposición a Bitcoin.
Por otro lado, pedir prestado Bitcoin permite apostar por la caída de su precio. Sin embargo, el equilibrio entre los márgenes largos y cortos no siempre se iguala.
Los datos muestran que los comerciantes han estado pidiendo prestado más Bitcoin recientemente, ya que la proporción disminuyó de 24,5 el 6 de mayo al 16,8 actual. Cuanto más alto sea el indicador, más seguros estarán los comerciantes profesionales con el precio de Bitcoin.
A pesar de algunas actividades recientes de préstamos de Bitcoin destinadas a apostar por la caída de los precios, los operadores de margen siguen siendo en su mayoría optimistas, según la relación de préstamos USDT/BTC. Por lo general, los números por encima de cinco reflejan optimismo y el pico reciente de 24,5 fue el nivel más alto en más de seis meses.
Según las métricas de derivados, los comerciantes de Bitcoin temen una corrección más profunda a medida que se deterioran los indicadores macroeconómicos. Sin embargo, los inversores también esperan una posible crisis en los mercados tradicionales, por lo que la corrección del 20% de Bitcoin simplemente sigue a la de los activos de riesgo más amplios.
En una nota positiva, no hay signos de apalancamiento de apuestas cortas (negativas) utilizando margen o futuros, lo que significa que hay poca convicción por parte de los vendedores en los niveles de precios actuales.
Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los de la autor y no reflejan necesariamente las opiniones de Cointelegraph. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo. Debe realizar su propia investigación al tomar una decisión.
