En cualquier mercado, ya sea de frutas y verduras o de activos financieros, los precios están determinados por la intersección de la oferta y la demanda.
Si los tomates escasean debido a una inundación, con la misma demanda, el precio en el supermercado inevitablemente será más alto, al igual que será más alto si, con la misma oferta, el doble de personas quiere comprar tomates.
En el mercado financiero, si la oferta es ilimitada, el precio no se modifica por la demanda, como en el caso, por ejemplo, de un fondo mutuo.
Relacionado: No seas ingenuo: el ETF de BlackRock no será optimista para Bitcoin
Si más suscriptores quieren comprar este fondo, simplemente se emiten más acciones a algo llamado valor liquidativo (NAV), es decir, el valor correcto de los activos del fondo.
Por ejemplo, supongamos que un fondo tiene una capitalización de $100 millones, compuesto por 10 millones de unidades a un valor de $10. Si un inversionista quiere invertir $10 millones, se emiten 1 millón de unidades a un valor de $10 y la capitalización del fondo se convierte en $110 millones.
Sería una historia diferente si las acciones disponibles estuvieran limitadas a 10 millones, por lo que cualquiera que quisiera comprar las acciones tendría que encontrar a alguien dispuesto a venderlas. En ese caso, es posible que el precio ya no sea de $ 10, pero dependerá de cuánto esté dispuesto a pagar el comprador y cuánto quiera ganar el vendedor. Crearía una situación en la que el precio fluctuaría de acuerdo con la oferta y la demanda desiguales. Si un activo tenía una gran demanda, obviamente, el precio podría subir mucho más que el precio correcto.
Pero, ¿cómo se puede estimar el precio correcto?
En 2021, publiqué datos que intentaban estimar el precio de valor razonable de Bitcoin, ilustrado en el gráfico a continuación. Sugirió que en junio de ese año habíamos alcanzado un máximo relativo para Bitcoin (BTC). (En ese momento esperaba que no fuera cierto, pero lo fue.) ¿Cómo había estimado este valor?
El ejemplo de fondo anterior nos ayuda a comprender la lógica detrás de esta estimación.
Si la capitalización de un fondo viene dada por el número de participaciones en circulación multiplicado por el NAV, o el precio, también es cierto que también podría estimarse como el número de inversores en el fondo por importe medio en poder de cada inversor.
Entonces, en el caso de Bitcoin, si pudiera estimar la cantidad promedio que se tiene en cada billetera por
la cantidad de billeteras en circulación, también puedo estimar la capitalización de Bitcoin y, en consecuencia, al dividir por la cantidad de Bitcoin en circulación, derivar su precio.
Por suerte para nosotros, la transparencia que ofrece la cadena de bloques nos permite recopilar gran parte de esta información con un alto grado de fiabilidad. Por ejemplo, la cantidad de direcciones de Bitcoin con un saldo diferente a cero se puede rastrear fácilmente simplemente ejecutando un nodo de red.
Como se puede ver en el gráfico, la cantidad promedio (dólares estadounidenses) en las billeteras fluctúa debido a la oferta y la demanda (muchas billeteras tienen Bitcoin sin moverlo nunca), por lo que si tomamos el percentil 90 y el percentil 10, podemos encontrar un rango que nos puede llevar a estimar posteriormente el precio de Bitcoin.
Ahora bien, una vez estimada la curva de crecimiento (en escala logarítmica) de los monederos en circulación, es posible estimar un rango dentro del cual debería moverse el precio de Bitcoin.
Este modelo es simple, pero la simplicidad es su fuerza: no sabemos si un usuario posee diferentes direcciones o si una sola dirección es “propiedad” de varios usuarios, como en el caso de la billetera fría de un intercambio, pero podemos confiar en estas relaciones, especialmente cuando se comparan en términos de grandes números y en un horizonte de tiempo de un ciclo de precios completo.
Relacionado: ETF de Bitcoin: aún peor para las criptomonedas que para los intercambios centrales
Por ejemplo, en los últimos días de un criptoinvierno, como en los últimos meses, normalmente podemos detectar un aumento en los retiros de los intercambios de criptomonedas y una reducción en los saldos mantenidos en estas plataformas centralizadas. Dado que mantener los criptoactivos bajo la custodia de terceros generalmente se considera más peligroso, esta señal se considera alcista, ya que muestra la preferencia de los inversores por mantener una posición larga de Bitcoin a largo plazo en lugar de mantenerla en una cuenta comercial para aprovechar las posiciones cortas. -Oportunidades especulativas a plazo.
Por tanto, este fenómeno va acompañado de un aumento de direcciones (retirada de unos pocos monederos fríos acumulados para llenar muchas direcciones únicas controladas por personas individuales) y sienta las bases para una apreciación cíclica de los precios también basada en el modelo descrito en este artículo.
Los datos de este gráfico y este modelo indican que el precio de Bitcoin podría alcanzar su próximo techo en otoño de 2025 a $130 000, y posiblemente más.
Como siempre, es importante tener en cuenta que este pronóstico no es un consejo financiero. Solo puede tomarse como un valor esperado basado en alguna suposición con un cierto grado de confianza. Pero estimaciones similares de crecimiento de precios también surgen de otros modelos predictivos. El reciente aumento de interés en esta clase de activos entre jugadores institucionales como BlackRock, el administrador de activos más grande del mundo, que busca la aprobación de un fondo cotizado en bolsa de Bitcoin al contado, puede indicar que tienen cierta fe en estos modelos.
daniele bernardi es el fundador de Diaman, un grupo dedicado al desarrollo de estrategias de inversión rentables. También es presidente de Investors’ Magazine Italia SRL y Diaman Tech SRL, y es director ejecutivo de la firma de gestión de activos Diaman Partners. Además, es el administrador de un fondo de cobertura criptográfico. Él es el autor de La génesis de los criptoactivos, un libro sobre criptoactivos. Fue reconocido como “inventor” por la Oficina Europea de Patentes por sus patentes europeas y rusas relacionadas con el campo de los pagos móviles.
Este artículo es para fines de información general y no pretende ser ni debe tomarse como asesoramiento legal o de inversión. Los puntos de vista, pensamientos y opiniones expresados aquí son solo del autor y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.