La capitalización de mercado de Tether (USDT), una moneda estable vinculada al dólar estadounidense, actualmente supera los $ 65 mil millones. USD Coin (USDC), otra moneda estable respaldada por el dólar estadounidense, registra cerca de $ 55 mil millones. algunos informes estimar que la capitalización de mercado total de las monedas estables respaldadas por dólares supera los $ 160 mil millones.
A pesar de este éxito de las monedas estables basadas en dólares, no ha habido una moneda estable en euros que sea remotamente comparable en tamaño. A finales de junio, la empresa estadounidense Circle anunció que lanzará su propia moneda estable en euros, Euro Coin (EUROC), en la cadena de bloques Ethereum. Con una moneda estable basada en el euro, las transferencias en euros sin complicaciones serán posibles en todo el mundo en el futuro, como ocurre actualmente con el dólar estadounidense.
En lugar del negocio basado en la eurozona, Circle ha optado por emitir la moneda estable del euro planificada a través del banco estadounidense Silvergate. Pero, ¿está permitido que una moneda digital vinculada al euro se emita fuera de la eurozona? ¿Cómo reaccionarán los reguladores europeos? ¿Puede Circle simplemente ignorar la próxima Regulación de Mercados en Criptoactivos (MiCA) y operar la moneda estable desde fuera de la Unión Europea? Y, ¿por qué todavía no hay una gran moneda estable en euros?
Cointelegraph en alemán hizo estas preguntas a Patrick Hansen. El exjefe de blockchain en la asociación digital alemana Bitkom fue, hasta hace poco, jefe de estrategia y desarrollo comercial en el proveedor de billeteras Unstoppable Finance. Ahora Hansen asesora a empresas como Presight Capital y Blockchain Founders Group y tiene una línea directa con el Parlamento Europeo.
Euro moneda estable emitida fuera de la UE
El Banco Central Europeo (BCE) mantiene abiertas sus opciones sobre si lanzar un euro digital y cuándo. Sin embargo, todavía no está muy claro para Patrick Hansen qué quiere lograr exactamente el BCE con un euro digital emitido por el banco central. “Ya sea para convertirse en una especie de efectivo digital o más bien en una nueva opción de pago. Por eso es tan difícil evaluar el proyecto”, dijo.
Sin embargo, fundamentalmente, Hansen cree que las empresas privadas, dirigidas y supervisadas por los legisladores, están mejor preparadas para llevar la innovación al sistema financiero actual. Según él, los bancos europeos serán mucho más activos en los próximos años: “Ahora mismo, creo que dos cosas, en particular, los están frenando. En primer lugar, los bancos quieren esperar a la regulación de MiCA y, en segundo lugar, los planes específicos del BCE para un euro digital aún no están claros”.
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Es por eso que Hansen es un gran admirador de la decisión de Circle de lanzar una moneda estable en euros. El euro representa casi el 40 % de los pagos globales de SWIFT, el 20 % de las reservas mundiales de divisas, pero solo el 0,2 % de la capitalización del mercado global de monedas estables. “Está en el interés de la UE y de la eurozona cambiar eso. EUROC es un paso prometedor en esa dirección”, dijo Hansen.
La regulación MiCA es inevitable
En opinión de Hansen, MiCA se activa automáticamente aquí, ya que es una moneda estable del euro. Circle no puede evitar solicitar las licencias apropiadas en la UE y tener el EUROC supervisado por las autoridades de la UE. Pero esta es, piensa Hansen, también la intención de Circle.
Según Hansen, Circle probablemente establecerá una entidad legal europea y luego solicitará una licencia de dinero electrónico, que es un requisito previo para emitir tokens de dinero electrónico. Dependiendo de qué tan ampliamente se adopte la moneda, EUROC ya cae en la categoría de “tokens de dinero electrónico significativos” en MiCA, lo que nuevamente implica mayores reservas de capital, liquidez y requisitos de interoperabilidad.
“En teoría, Circle también podría usar el paraguas de responsabilidad de una institución de dinero electrónico existente y cooperar con ella. Ese sería un proceso un poco más complejo desde el punto de vista operativo y legal”, explicó Hansen, y agregó:
Se supone que la moneda estable en euros de Circle está respaldada uno a uno por euros depositados en cuentas bancarias. Sin embargo, las reservas están en manos del banco estadounidense Silvergate, mientras que Circle tiene su sede en los Estados Unidos. Entonces, ¿cómo se puede regular la nueva moneda de euro con la próxima regulación MiCA?
“En términos de USDC, la principal moneda estable de Circle vinculada al dólar estadounidense, Circle podría abstenerse de solicitar una licencia de MiCA. Los pros y los contras, por ejemplo, que las monedas estables no reguladas ya no se incluyan en los lugares de negociación de criptomonedas regulados en la UE, deben sopesarse aquí. Sin embargo, no veo ninguna forma de que EUROC eluda MiCA”.
Según Hansen, la regulación puede promover la seguridad jurídica, la confianza y la adopción, pero por otro lado, puede crear grandes barreras de entrada al mercado. En el área de las monedas estables y los tokens no fungibles (NFT), MiCA va demasiado lejos y amenaza con convertirse en un obstáculo importante para muchas empresas, dijo Hansen.
Todavía no hay una moneda estable significativa en euros
También juegan un papel los desafíos regulados, la debilidad del euro y la ventaja de ser el primero en moverse de las monedas estables basadas en dólares estadounidenses como USDT y USDC. Los efectos de red de las monedas estables son tan significativos que muchos europeos también usan monedas estables en USD por conveniencia. Además, la volatilidad de los criptoactivos suele ser alta y muchos inversores minoristas de la UE están comparativamente despreocupados por el riesgo del uso del dólar estadounidense en el mercado de divisas. Hansen dijo:
Las monedas estables en euros existentes parecen usarse menos y, según Hansen, esto se debe a varias razones. Las tasas de interés negativas sobre los depósitos bancarios en la eurozona han hecho que los modelos comerciales de monedas estables respaldados por reservas sean prácticamente imposibles.
“Sin embargo, fundamentalmente, la demanda de una moneda estable del euro ampliamente utilizada es enorme y muchos de los puntos anteriores mejorarán en los próximos meses”.
El mercado decidirá si el EUROC se convertirá en un gran vendedor similar al USDC. La demanda, especialmente de las instituciones financieras más grandes, de una moneda estable en euros confiable y aprobada por los reguladores es alta, dijo Hansen.
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Sin embargo, está seguro de que las monedas estables del euro no podrán mantenerse al día con las monedas estables del dólar estadounidense, afirmando que el euro no puede hacer eso incluso fuera del mundo de las criptomonedas por varias razones. Pero, aquellas monedas estables en euros que superen los obstáculos de MiCA verán una fuerte adopción y uso mientras aumentan la participación de mercado general de las monedas estables en euros, dijo Hansen, y agregó:
“USDC es la moneda estable número uno indiscutible en el mercado financiero descentralizado. Por lo tanto, existe una buena posibilidad de que EUROC también desempeñe un buen papel allí. De todos modos, me encantaría ver más y más fondos de liquidez basados en euros y oportunidades de inversión en euros en el espacio DeFi”.
