En enero de 2022, el Banco Central de Rusia (CBR) propuso una serie de medidas destinadas a restringir el mercado de criptomonedas del país, que incluían una prohibición general del uso y la minería de todas las criptomonedas. Señaló los riesgos que plantea la naturaleza volátil de las criptomonedas para la estabilidad financiera del país, el uso extensivo de las criptomonedas en actividades ilegales y los costos de energía involucrados en la criptominería. Sin embargo, la utilidad de la tecnología blockchain no escapó al CBR. Al mes siguiente, anunció que había comenzado la etapa piloto del rublo digital, su moneda digital del banco central (CBDC) planificada.
Sin embargo, tras la decisión de la legislatura rusa de reconocer a los estados separatistas ucranianos de Lugansk y Donetsk, la mayoría de los diputados de la Duma rusa recibieron sanciones financieras de la Unión Europea. A principios de marzo, en respuesta a los acontecimientos en Ucrania, la CBR también recibió sanciones. Se hizo evidente que es probable que surjan más sanciones por parte de la UE, Estados Unidos y otras naciones de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE).
Pivote inducido por sanciones
Cuando se criminalizaron las transacciones financieras anteriormente legales con Occidente, abundaron las especulaciones sobre el futuro de las criptomonedas en Rusia. Según Stanislav Tkachenko, profesor de asuntos internacionales y economía en la Universidad Estatal de San Petersburgo que ha escrito mucho sobre la regulación monetaria, los legisladores ya habían mostrado interés en la futura promoción tanto de la CBDC como de las criptomonedas existentes.
Tkachenko señaló que Rusia estaba analizando cómo China se acercaba a la introducción de una moneda digital estatal y creía que Rusia simplemente copiaría lo que China estaba haciendo. Señaló que el cambio de Rusia a asociarse con China en el comercio bilateral probablemente conduciría a costos de transacción más altos, ya que los productos básicos que Rusia vende generalmente tienen un precio en dólares en los mercados internacionales, y China prefiere el uso exclusivo del renminbi para su propio mercado. Las transacciones tradicionales tendrían que realizarse en rublos, dólares y yuanes chinos.
Tkachenko se mostró optimista sobre las perspectivas de la minería de criptomonedas en el futuro inmediato, ya que el sentimiento global hacia la energía rusa se ha agriado, lo que ha resultado en sanciones y sanciones adicionales propuestas. Estos, explicó, estaban elevando los precios mundiales de la energía, pero también dejaban a los productores de energía rusos sin un mercado mundial al que atender. Esto podría conducir tanto a una actitud más indulgente hacia la criptominería dentro de Rusia como a nuevos intentos de restringir el acceso ruso al mercado de criptomonedas en el extranjero.
Problemas de CBDC
Cualquier moneda digital del banco central tiene varios inconvenientes importantes, y se pueden agregar algunos más en el caso de Rusia. Primero, se pierde la utilidad de las transacciones anónimas. Si bien el uso potencial de transacciones anónimas para el lavado de dinero y la financiación del terrorismo ha preocupado a los reguladores de CBR durante décadas, inevitablemente se apuntaría a una CBDC.
En EE. UU. y la UE, se han bloqueado las operaciones realizadas por seis importantes bancos rusos: VTB, Novikombank, Sovcombank, Otkritie, PSB y Bank Rossiya. Ahora es imposible transferir dólares y euros desde sus cuentas a cualquier país del mundo, y las tarjetas Visa y Mastercard emitidas por cualquier banco ruso no funcionan en el extranjero. Sin embargo, la eliminación de los tratos con los bancos rusos perjudica a los negocios extranjeros existentes, algo que no se podría decir de una nueva criptomoneda emitida por el estado.
Otra es que la “marca” rusa ha perdido valor en otras partes del mundo, y los intercambios de cifrado se han visto obligados a cerrar las billeteras de monedas en poder de personas rusas. Si bien los reguladores han temido durante mucho tiempo que Bitcoin (BTC) se utilizaría para pagar transacciones ilegales en la red oscura, la asociación de la CBDC con Rusia haría que todo uso fuera sospechoso.
En 2017, el presidente Nicolás Maduro anunció la creación de la criptomoneda petro respaldada por el estado en la sancionada Venezuela, con la esperanza de impulsar la economía en espiral de la nación. Sin embargo, ha tenido poca aplicación práctica: Venezuela lo usó en 2019 para hacer pequeños pagos a los jubilados y, a menudo, lo usa para cotizar servicios o multas que finalmente se pagan en la moneda local. La criptomoneda generalmente se considera tanto un instrumento especulativo como un medio de intercambio. En estos dos frentes, el petro se ha derrumbado.
Utilidad de tiempos de guerra de los activos digitales
Una utilidad clave de una CBDC potencial es que ayuda a evitar algunas de las vulnerabilidades del marco bancario ruso existente en el contexto de tiempos de guerra. Si algo le sucede a Sberbank, VTB o cualquiera de los otros bancos, sería difícil para los rusos transferir dinero a través de sus respectivas aplicaciones bancarias, que ahora se usan en toda Rusia.
Sin embargo, se puede esperar que gran parte del mundo se burle de una CBDC rusa, tanto como se burló de la liberación del petro venezolano, dados los impagos de préstamos del gobierno y la incapacidad de acceder a activos congelados en el extranjero.
Sería francamente tonto que Rusia se limitara a una CBDC sin explorar las opciones de criptominería. Si bien el tamaño de la economía rusa no permitiría que la minería actuara como sustituto de las exportaciones regulares de energía, el uso del exceso de electricidad para la minería podría ayudar a compensar las reservas extranjeras inaccesibles.
El gobierno ruso tiene la opción de buscar oportunidades mineras sin una liberalización total. La minería de cadenas de bloques podría ser realizada por compañías de energía estatales, pero estaría prohibida entre los ciudadanos comunes, de la misma manera que las Bahamas tienen oportunidades de juego para los turistas extranjeros, pero los ciudadanos de las Bahamas tienen prohibido participar. Esto tendría el beneficio adicional de permitir que los productores de energía eléctrica equilibren la producción de criptomonedas con el uso de la red eléctrica por parte de los consumidores comunes.
Sin embargo, tal práctica podría alimentar las crecientes preocupaciones en Occidente de que Rusia podría recurrir a las criptomonedas como un medio para eludir las sanciones punitivas.
Los ojos de los formuladores de políticas financieras de Rusia estaban puestos en Beijing el mes pasado cuando lanzó el yuan digital, denominado e-CNY, para los atletas olímpicos y visitantes durante los Juegos de Invierno. Sin embargo, este fue solo el debut internacional del yuan digital. Ya ha habido más de un año de pruebas piloto en aproximadamente una docena de regiones del país, involucrando a más de 260 millones de personas con cuentas e-CNY para fines de 2021. Evidentemente, el CBDC de China está funcionando mucho mejor que el de Venezuela, ya que el el volumen de transacciones digitales totales alcanzó casi 90.000 millones de yuanes, o 14.000 millones de dólares, según el banco.
Sin embargo, con la segunda economía más grande del mundo, China no tiene problemas para generar tales volúmenes de transacciones: técnicamente son solo $ 10 por persona en lo que ya se ha convertido efectivamente en una sociedad sin efectivo. Y, si bien China se ha enfrentado a restricciones comerciales, aún no ha recibido sanciones paralizantes como las que enfrentan Rusia y Venezuela.
Presión del oeste
La semana pasada, el presidente de EE. UU., Joe Biden, firmó una orden ejecutiva que ordena a las agencias federales de EE. UU. que estudien y elaboren un plan integral que unificaría la supervisión del gobierno sobre el mercado de criptomonedas. El mismo hecho de que los reguladores financieros de EE. UU. busquen limitar el acceso de Rusia al mercado mundial de criptomonedas de tres billones de dólares puede obligar a los legisladores rusos a hacer exactamente lo contrario.
Sin embargo, la principal preocupación a corto plazo entre los responsables políticos es la salud del sistema financiero ruso en medio de una desvinculación impactante de Occidente. La mayor parte de los 630.000 millones de dólares en reservas extranjeras de Rusia, apodadas el “cofre de guerra” de Putin en la prensa occidental, han sido congeladas, lo que genera temores de incumplimiento de pago de la deuda denominada en moneda extranjera de Rusia. Como muchos suponen que lo peor puede estar por venir para el rublo, el CBR se ha visto obligado a introducir controles de capital para evitar un pánico general.
Si bien las autoridades reguladoras de Rusia pueden estar interesadas en mantener el dinero en el país, en última instancia, también son responsables de garantizar que el comercio internacional pueda continuar a pesar del control tradicional de Occidente sobre la mayoría de los mercados financieros del mundo. Como resultado, deben evitar la fuga inmediata de capitales y al mismo tiempo facilitar el acceso continuo de Rusia a los mercados globales. Para evitar que Moscú dependa casi exclusivamente de Beijing para este acceso, es muy probable que, en el mediano plazo, los reguladores rusos actúen para facilitar el acceso a las criptomonedas en lugar de eliminarlas.
