TerraUSD (UST) cambiar BinanceUSD (BUSD) por el tercer lugar en la lista de capitalización de mercado no duró mucho. La otrora poderosa moneda estable que impulsa todo el ecosistema de Terra se encuentra reducida a tweets de “Terra es más que UST”. Si bien nadie sabe con certeza si LUNA puede organizar un regreso, UST ciertamente se convertirá en una de las monedas estables algorítmicas que se arruinaron de la misma manera que Basis Cash, del cual supuestamente formaba parte el creador de Terra, Do Kwon, y Mark Cuban- Iron Finance respaldado.
El fracaso de UST plantea la pregunta de si las monedas estables algorítmicas están realmente condenadas al fracaso. Y, ¿es la moneda estable con respaldo fiduciario o con respaldo criptográfico la única forma en que los inversores pueden encontrar la forma más “estable” de protegerse de la volatilidad del mercado criptográfico?
Pros y contras de diferentes monedas estables
A estas alturas, la mayoría conoce los tipos de monedas estables, como las monedas estables con respaldo fiduciario, las monedas estables con garantía criptográfica y las monedas estables algorítmicas. También hay otros tipos de monedas estables, como las respaldadas por materias primas y el señoreaje, pero las tres mencionadas anteriormente son las más populares.
Los usuarios tienen sus razones para preferir un tipo de moneda estable sobre otro. Por ejemplo, algunos prefieren usar algo stablecoins debido a su narrativa descentralizada. Otros optarían por criptomonedas con respaldo fiduciario como Tether (USDT) y USD Coin (USDC), aunque están centralizadas debido a las empresas privadas que mantienen las reservas fiduciarias equivalentes de cada token emitido. Aún así, una ventaja de las monedas con respaldo fiduciario es que hay un activo real que respalda la moneda.
La estabilidad de su vinculación se mantendrá mientras haya tenencias verificables de tales reservas fiduciarias. Aún así, el riesgo más obvio aquí es un escenario de corrida bancaria, que para Tether podría ser problemático considerando cómo está expuesto en gran medida al papel comercial. Los papeles comerciales son emitidos por grandes corporaciones y son un tipo de deuda no garantizada que puede tener un vencimiento de más de 270 días. Una gran cantidad de rescates puede hacer que Tether sea insolvente, razón por la cual ha recortado sus tenencias de papel comercial en los últimos seis meses.
Las monedas estables con garantía criptográfica como Dai (DAI), por otro lado, están respaldadas por un exceso de oferta de otra criptomoneda, en este caso, Ether (ETH). DAI requiere un índice de garantía mínimo del 150 %, lo que significa que el valor en dólares de ETH depositado en un contrato inteligente debe valer al menos 1,5 más que el DAI prestado. Por ejemplo, para que un usuario pida prestado $1,000 en DAI, debe asegurar $1,500 en Ether. Si el precio de mercado de Ether cae hasta el punto en que ya no se cumple el índice mínimo de garantía, la garantía se devuelve automáticamente al contrato inteligente para liquidar la posición.
El caso de la UST
Las monedas estables están, por supuesto, destinadas a retener su valor en su paridad. Sin embargo, lo que le sucedió a UST no tuvo precedentes e incluso amenazó con el colapso de todo el mercado. UST es un híbrido entre una moneda estable algorítmica y una moneda estable con garantía criptográfica. Cuando el precio de UST se mueve por encima de su paridad en dólares, se incentiva a los usuarios a quemar LUNA por valor de $ 1 para que UST lo venda con una ganancia. Cuando UST cae por debajo de la paridad, los usuarios pueden quemar UST a cambio de un LUNA con descuento. Se convirtió en cripto respaldado desde que Luna Foundation Guard adquirió grandes cantidades de garantía de Bitcoin (BTC) como plan de contingencia. Resultó que esto no fue efectivo, y las últimas tenencias de BTC y otros activos fueron asignado a los pequeños propietarios como compensación.
El colapso de Terra comenzó con los grandes retiros en Anchor Protocol el 8 de mayo. Se retiraron millones de UST del protocolo y se vendieron rápidamente, lo que provocó una espiral descendente. Lo que siguió fue más pánico. El algoritmo finalmente no pudo responder lo suficientemente rápido, al quemar LUNA, a la rápida disminución del valor de UST.
En retrospectiva, la evidencia fue evidente ya que la demanda principal de UST solo se derivó de la demanda en el Protocolo de anclaje de Terra. El bajo volumen de operaciones de UST sugiere que los usuarios están más interesados en mantenerlo en el protocolo que en utilizarlo para operar.
DAI se mantiene estable
En medio del pánico, con Tether incluso perdiendo brevemente su paridad con el dólar estadounidense, DAI se había mantenido relativamente estable. En un momento, el USDT cayó a alrededor de $0,994 el 9 de mayo, mientras que el DAI subió a $1,001. DAI incluso ha sido aclamado recientemente como “la” verdadera moneda estable descentralizada.
Habiendo existido desde 2017, DAI ha sobrevivido a muchas condiciones extremas en el mercado, lo que ninguna moneda estable algo ha logrado hacer. Sin embargo, nunca puede haber escasez de riesgo, especialmente en el criptomercado.
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