El año 2022 no solo vio caídas drásticas en las principales criptomonedas y mercados financieros en general, sino también importantes marcos legislativos para las criptomonedas en jurisdicciones destacadas. Y aunque el “proyecto de ley de criptografía”, copatrocinado por las senadoras estadounidenses Cynthia Lummis y Kirsten Gillibrand, todavía tiene un largo camino por recorrer, su contraparte europea, los Mercados de Criptoactivos (MiCA), finalmente logró superar las negociaciones tripartitas. .
El 30 de junio, Stefan Berger, miembro del Parlamento Europeo y relator de la regulación MiCA, reveló que se había llegado a un acuerdo “equilibrado”, que convirtió a la Unión Europea en el primer continente con regulación de criptoactivos. ¿El acuerdo es realmente tan “equilibrado” y cómo podría afectar a las criptomonedas en general y a algunos de sus sectores más importantes en particular?
Sin prohibición directa, pero con un escrutinio más estricto
La industria recibió el último borrador de MiCA con una respuesta mixta: el optimismo cauteloso de algunos expertos fue contrarrestado por el diagnóstico de “inviabilidad” en Twitter. Si bien el paquete eliminó una de sus secciones más alarmantes, una prohibición de facto de la minería de prueba de trabajo (PoW), todavía contiene una serie de pautas controvertidas, especialmente con respecto a las monedas estables.
Irónicamente, en su evaluación de los riesgos planteado por las monedas estables al sistema económico, la Comisión Europea ha elegido una combinación de opciones “moderadas”, reservándose la prohibición total, que está etiquetada en el documento como la Opción 3:
“La opción 3 no sería coherente con los objetivos establecidos a nivel de la UE para promover la innovación en el sector financiero. Además, la Opción 3 podría dejar sin abordar algunos riesgos de estabilidad financiera, en caso de que los consumidores de la UE utilicen ampliamente ‘monedas estables’ emitidas en terceros países”.
El enfoque elegido califica a las monedas estables como un análogo cercano de la definición de “dinero electrónico” de la UE, pero no considera que las directivas existentes sobre dinero electrónico y servicios de pago sean adecuadas para abordar el problema. Por lo tanto, sugiere un conjunto de nuevas pautas “más estrictas”.
El requisito más destacado a los emisores de “tokens referenciados a activos” es el 2% del monto promedio de los activos de reserva, que sería obligatorio para los emisores almacenar en sus fondos por separado de las reservas. Eso haría Tether, que reclamación (es para tener más de $70 mil millones en reservas, mantenga $1.4 mil millones separados para cumplir con el requisito. con círculos Monto de reservas ($55 mil millones), ese número será de $1.1 mil millones.
Otro punto de referencia que causó revuelo en la comunidad es un límite diario para las transacciones, fijado en 200 millones de euros. Con volúmenes diarios de 24 horas de Tether (USDT) en $ 50,40 mil millones (48,13 mil millones de euros) y USD Coin (USDC) en $ 5,66 mil millones (5,40 mil millones de euros), tal estándar conduciría inevitablemente a una controversia legal.
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Aparte de eso, las directrices establecen varios procedimientos formales estándar para los emisores de monedas estables, como la obligación de registrar entidades legales en la UE y proporcionar informes trimestrales y libros blancos con requisitos de divulgación obligatorios.
Más allá de las monedas estables
Algunos no consideran que las estrictas pautas de MiCA para las monedas estables sean una amenaza importante. Candace Kelly, directora legal y directora de políticas y asuntos gubernamentales de Stellar Development Foundation, cree que, si bien está lejos de ser perfecto, el marco ayudará a la criptoindustria a comprender mejor la posición de la UE. Ella le dijo a Cointelegraph:
“Cargoso, sí. Una amenaza existencial, no. Una moneda estable debería poder estar a la altura de su nombre, y está claro que la UE estaba tratando de lograr esto al establecer estándares que exigen responsabilidad”.
Budd White, director de productos y cofundador de la empresa de criptocumplimiento Tacen, le dijo a Cointelegraph que las preocupaciones sobre el límite de las transacciones diarias pueden presentar un obstáculo para la adopción institucional masiva en Europa. Sin embargo, no considera que la demanda del 2% sea particularmente preocupante, ya que lo ve como un paso para equilibrar la confianza y la privacidad y proporcionar una capa de seguridad para los inversores:
“Puede limitar la capacidad de algunos jugadores pequeños para ingresar al mercado, pero introducirá una cantidad necesaria de confianza en el sistema, lo cual es una mejora significativa”.
Al final del día, White considera que MiCA es un paso muy importante para la regulación de las criptomonedas en la UE, aunque algunas de las preocupaciones de la industria están justificadas. Llama la atención sobre otra sección de la regulación, a saber, las pautas para tokens no fungibles (NFT). La definición actual asemeja más a los NFT a los valores regulados, lo que deja margen de maniobra para la interpretación del arte y los coleccionables NFT.
En opinión de Kelly, existe otra área de preocupación en MiCA además de las monedas estables: los requisitos de verificación del proveedor de servicios de criptoactivos (CASP). Si bien el marco evitó incluir las billeteras personales en su alcance, Kelly sospecha que el régimen para verificar la propiedad de las billeteras personales por parte de los CASP y luego aplicar los procedimientos de Conozca a su cliente y Antilavado de dinero basados en el riesgo terminará siendo bastante oneroso para los CASP, ya que tendrán comprometerse con usuarios individuales, en lugar de entidades de custodia, para cumplir con los requisitos:
“Nuestra esperanza es que veremos soluciones nuevas e innovadoras de la industria que ayuden a aliviar esta carga”.
Michael Bentley, director ejecutivo y cofundador del protocolo de préstamos con sede en Londres Euler, también se muestra positivo acerca de la capacidad de MiCA para respaldar la innovación y tranquilizar al mercado. Sin embargo, tiene sus dudas sobre los requisitos de informes individuales para transferencias de más de 1000 euros, lo que podría ser demasiado oneroso para muchos criptoinversores minoristas:
“El incumplimiento, ya sea intencional o no, podría usarse para crear la impresión de que la gente común está involucrada en actividades nefastas. No está claro qué base de pruebas se utilizó para determinar el límite de 1000 euros o si se necesita una vigilancia masiva de los ciudadanos comunes para abordar el problema del lavado de dinero”.
¿Una amenaza para el euro digital?
Si no es una amenaza existencial absoluta en este momento, ¿podrían las pautas europeas para las monedas estables demostrar el deseo de la UE de eventualmente superar a las monedas digitales privadas con su propio proyecto del euro digital?
El Banco Central Europeo lanzó su fase de investigación de dos años de moneda digital del banco central (CBDC) en julio de 2021, con un posible lanzamiento en 2026. Un documento de trabajo reciente que sugirió que una “CBDC con anonimato” puede ser preferible en comparación con los pagos digitales tradicionales señaló una ola de críticas públicas.
White reconoció que no le sorprendería si el objetivo de la UE es reducir la competencia para crear su propia CBDC, pero no cree que pueda tener éxito. En su opinión, es demasiado tarde, ya que las monedas estables independientes se han vuelto demasiado convencionales para ser eliminadas del mercado. Al mismo tiempo, aún no se ha creado una moneda digital viable respaldada por el gobierno y ese desarrollo requerirá prueba y error:
“A pesar de la presión del Banco Central Europeo para crear su propio CBDC, espero que las monedas estables sigan siendo pertinentes tanto para inversores individuales como institucionales”.
Para Dixon, esto no debería ser una conversación de uno u otro. Ella ve el mejor de los casos como aquel en el que las monedas estables y las CBDC coexisten y son complementarias. Para los casos de uso de pagos transfronterizos, los bancos centrales deberán trabajar juntos en la estandarización para permitir la interoperabilidad y reducir la cantidad de intermediarios necesarios para procesar una transacción.
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Mientras tanto, la adopción global de monedas estables seguirá desarrollándose. Como resultado, deberíamos esperar que más consumidores y pequeñas empresas usen monedas estables para enviar y recibir pagos transfronterizos debido a la asequibilidad y la velocidad de las transacciones:
“Diferentes formas de dinero sirven a diferentes preferencias y necesidades individuales. Al aumentar el sistema existente de transferencias, tarjetas de crédito y efectivo con innovaciones como CBDC y monedas estables, podemos comenzar a crear servicios financieros que sirvan a todos”.
