La propuesta del mes pasado de Sam Bankman-Fried, CEO de criptoexchange FTX, para que los reguladores establezcan una letanía de estándares para la industria de las criptomonedas representa una amenaza existencial para las plataformas de finanzas descentralizadas (DeFi) y el espíritu emprendedor. Como uno de los pocos elegidos con el capital y la influencia para mover la aguja en la discusión sobre la criptorregulación, Bankman-Fried, también conocido como SBF, debería tomar una posición para proteger las DeFi dirigiendo a los reguladores hacia donde se necesitan con urgencia: plataformas de finanzas centralizadas (CeFi) y bolsas centralizadas (CEX).
En una sección de su plan para la supervisión regulatoria y los estándares de la industria que abordan DeFi, SBF afirma la importancia de mantener validadores y contratos inteligentes sin permiso. Continúa proponiendo que los proveedores front-end de DeFi, los servidores de sitios web e incluso los comerciantes relacionados estén obligados a registrarse como corredores financieros tradicionales.
La implicación de tal clasificación sometería a los agentes DeFi a una serie de políticas regulatorias estrictas y procedimientos de Conozca a su cliente. Incluso contratar a los profesionales altamente especializados necesarios para gestionar las responsabilidades legales pertinentes requiere un capital y unos recursos enormes.
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DeFi está intrínsecamente autorregulado. Cualquier acción regulatoria sería redundante en el mejor de los casos y asfixiante en el peor. Sin embargo, cualquier cosa que se parezca a la regulación de los corredores de bolsa aplastaría efectivamente el espíritu emprendedor de DeFi y, en última instancia, transferiría DeFi Legos a manos de un pequeño grupo de potencias criptográficas centralizadas, a saber, Binance y el intercambio FTX de SBF.
Quizás irónicamente, son esas plataformas muy centralizadas y sus operaciones opacas las que más requieren regulación.
La Gran Crisis Financiera: El sueño de un regulador hecho realidad
Sería infantil sugerir que la regulación no tiene un propósito. Esto es lo que la regulación hace muy bien: asegura que los grandes jugadores sigan todas las leyes pertinentes e inyecta transparencia en las operaciones de instituciones financieras que de otro modo serían opacas. En resumen, la regulación rompe la asimetría de la información y evita que los grandes se confabulen (y mientan) para explotar a los pequeños, que rara vez pueden ver lo suficiente para tomar decisiones informadas.
La crisis financiera de 2008 mostró a los ciudadanos de todo el mundo que su bienestar económico, su sustento y los ahorros de toda su vida habían sido confiados a instituciones financieras masivas que operaban sin restricciones. A raíz de la crisis, los reguladores introdujeron amplios requisitos de información y gestión de riesgos para evitar una recaída.
Si los representantes de la industria financiera le dirán que funcionó de la mejor manera en 2022 es otra historia. Pero la crisis hizo bien en demostrar el enfoque fundamental de la regulación de arriba hacia abajo: aprovechar el poder del gobierno para mantener a raya a las instituciones grandes y opacas y garantizar que los fondos de los clientes y las reservas correspondientes se administren de manera responsable y transparente.
Sistemas descentralizados: la peor pesadilla de un regulador
Junto con una amplia regulación, la crisis financiera de 2008 produjo una alternativa adicional: el libro blanco de Bitcoin (BTC). Citando la expansión crediticia irresponsable y la confianza unilateral como inspiraciones principales, el autor anónimo, Satoshi Nakamoto, presentó al mundo un sistema monetario inmutable y sin confianza. En otras palabras, diseñaron un sistema que se autorregula.
En el departamento de transparencia, no existe mayor forma de prueba que la generada criptográficamente por los productores de bloques. Una prueba criptográfica es, para todos los efectos, una forma de regulación codificada en software y mantenida por un cuerpo descentralizado de nodos.
Totalmente transparentes y operando de acuerdo con una serie de reglas inmutables, los sistemas descentralizados son el sueño de un regulador hecho realidad, o al menos, lo serían si no dejaran obsoletos a los reguladores.
Al complementar un sólido consenso y un cuerpo de nodo descentralizado con una máquina virtual Ethereum y módulos de contrato inteligente, DeFi es simplemente la próxima iteración del dinero descentralizado. Si bien requiere algún elemento de gobernanza, la regulación de arriba hacia abajo simplemente no es necesaria.
Las organizaciones autónomas descentralizadas ya se han establecido como los mecanismos autoseleccionados de DeFi para las políticas de gestión de reservas, las tasas de interés y otros parámetros clave. Después de todo, ¿quién mejor para determinar el apetito por el riesgo y la composición de la reserva para un protocolo DeFi que su propia base de usuarios? Habla sobre la piel en el juego.
DeFi es donde está la regulación no necesario. ¿Quiere saber el valor total bloqueado de un grupo de préstamo? Compruebe la cadena de bloques. ¿Buscas su composición de reserva? Compruebe la cadena de bloques. ¿Quieres conocer las políticas de pago de un protocolo de seguros? Consulte el repositorio de código fuente abierto. Los contratos y validadores inteligentes sin permiso encarnan y abarcan la regulación de abajo hacia arriba. Bankman-Fried admite ambos.
La regulación crypto necesita con urgencia
En los últimos cinco años, las criptomonedas han experimentado varias iteraciones de crecimiento exponencial, para bien y para mal. Entre las plataformas CeFi multimillonarias y los CEX, el espacio tiene jugadores de poder centralizados más opacos hoy que nunca.
Las quiebras de los gigantes de CeFi BlockFi, Celsius Network y Voyager ya han dejado a los clientes minoristas agotados y abatidos. Los hacks de CEX también han empujado a los clientes a reconsiderar su confianza en las criptomonedas en general.
En este acuerdo, Bankman-Fried ciertamente no ha perdido el rumbo. Después de su disertación sobre DeFi, aboga por las auditorías y la regulación de las monedas estables vinculadas al dólar estadounidense con reservas bancarias. Aquí, él está en la marca.
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Tether y su moneda estable USDT (USDT) líder en la industria dependen en gran medida del sistema bancario central para administrar las reservas. Con esta prerrogativa, SBF y su red con sede en Washington pueden tener una vía para calmar un importante punto débil de la industria. Tether juega un papel cardinal como proveedor de liquidez en un espacio incipiente, pero su falta de transparencia y auditorías adecuadas han despertado sospechas de juego sucio por parte de los comerciantes minoristas y las instituciones que están investigando.
Si SBF limpia su posición en DeFi y cambia la atención regulatoria a las plataformas CeFi y CEX que necesitan supervisión con urgencia, la industria de la criptografía en general puede avanzar a una era dorada, una en la que las organizaciones centralizadas y los ecosistemas descentralizados coexistan en paz. Uno donde los intermediarios confiables y los protocolos sin confianza sirven juntos a una comunidad de empresarios, inversores y entusiastas a la vanguardia.
Sameep Singhania es el cofundador del intercambio descentralizado QuickSwap basado en Polygon. Tiene más de seis años de experiencia en desarrollo de software como programador profesional. Dejó la industria tradicional de desarrollo de software en 2016 para comenzar a explorar alternativas descentralizadas en el espacio blockchain.
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